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• 编辑:CN

文 |  小食代 何丹琳

沃尔玛中国的势头依然很猛。

小食代留意到，今天晚间，沃尔玛（纽约证券交易所代码：WMT）公布了2026财年第三季度（截至2025年10月31日的）业绩。其中，沃尔玛中国净销售额达到61亿美元（约合人民币434亿元），同比增长21.8%；可比销售额增长13.8%；山姆交易量实现两位数增长。

值得一提的是，这也是这家零售巨头日前宣布换帅后发布的最新业绩。

小食代了解到，即将于明年初退休的沃尔玛全球首席执行官董明伦（Doug McMillon）、“接班”在即的新帅John Furner，以及该公司其他高层齐齐出席随后举行的业绩会。会上，高管们进一步谈到了中国业务表现。

下面，我们来一起看看详情。

中国增长

先来聚焦中国市场。

小食代翻阅的财报资料显示，沃尔玛中国电商强劲增长32%，线上销售额占比超过50%，较去年同期增长超过390个基点。山姆会员商店持续保持强劲势头，交易量实现两位数增长。过去12个月，沃尔玛新开了8家山姆会员店，其中三季度新开了1家。



另外，财报显示，第三季度，沃尔玛中国营业利润实现同比增长；毛利率下降，主要受业态组合调整的影响；营业费用率下降，主要受强劲的销售增长、业态组合调整和运营效率提升的影响。

沃尔玛指出，国际业务实现了稳健的营收增长，这主要得益于（印度电商业务）Flipkart、中国和Walmex（注：墨西哥和中美洲沃尔玛）的强劲表现。



另外，第三季度，沃尔玛会员费收入（注：主要是山姆会员店会费收入）同比增长16.7%，其中国际业务增幅最为显著达到34%，这主要“得益于中国山姆会员店会员数量的增长”。

在今晚刚刚结束的业绩会上，沃尔玛中国电商和山姆的亮眼增长表现多次被全球高层点赞。

“第三季度，我们在中国的销售额增长了22％，这反映了山姆在华持续强劲表现以及电商超过30％的增长。”沃尔玛首席财务官John David Rainey表示。

“我们在美国以外的业务中，近1/3来自数字渠道，其中中国的电商渗透率已达50%，中国的团队配送速度极快，近80%的数字订单在1小时内送达。”董明伦在会上说，“在数字零售方面，中国比我们运营的任何市场都更为先进。”

董明伦又提到，自己在10月份走访了合肥等三座中国城市。“合肥人口约1000万，我们参观了一家相对较新的山姆会员店，表现非常出色。目前中国全国共有60家山姆会员店，还有一批新店正在筹备中。”

两大业态

再次成为“增长显眼包”的山姆中国，不久前迎来了一位新总裁。

10月27日，沃尔玛中国宣布，刘鹏已加入沃尔玛中国并担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报，即日起生效。从过往履历来看，这位山姆中国新帅拥有丰富的零售和互联网行业经验。

小食代了解到，上任后不久，这位新帅就赶赴山姆美国“大本营”学习交流了。刘鹏的行程包括参观两家山姆会员商店，其中一家是位于德克萨斯州丹顿市的全新装修升级的门店，并与店经理及其团队会面。同时，他还走访了山姆两家竞争对手的门店。

“思想的交流令人振奋。我们深入了解了彼此的市场，分享了行之有效的经验，并探讨了如何携手共进，发展壮大。”山姆会员商店副总裁Patrick Shanks近日谈及上述交流时表示。

刘鹏则表示，自己从每个人身上学到了很多。“零售业注重细节（retail is detail），最重要的是，我们如何才能不断更好地服务我们的会员。”

小食代留意到，据沃尔玛公开信息，山姆会籍数量不断攀升，续卡率和活跃度都保持着稳定的上升趋势，电商业务占比超过50%，其中绝大多数源于自营APP。

与此同时，山姆在华开店速度正在创下新高。

小食代留意到，2025年是山姆新店拓展节奏最密集的一年——预计全年共计迎来10家新店。目前已有8家门店正式开业，包含嘉兴、合肥、中山、扬州四家“新城首店”，12月还将迎来上海浦东东、广州荔湾两家新店。每家新店开业时都出现人山人海的盛况。

近年来，山姆一直保持着高速发展的态势。截至目前，山姆已在30多个城市开设了近60家门店。小食代了解到，2025年后，山姆计划每年平均新开8～10家门店，比近年的每年开约6家新店速度再有明显提升。

这家零售巨头的另一重要业态——沃尔玛，则正在大力“重塑品牌”。

小食代介绍过，自2024年起，沃尔玛持续专注升级转型，以城市大众中产家庭及单身人群为核心顾客群体，并围绕他们的真实需求，确立了以“提供高品质生鲜和食品、精选非食商品；稳定的天天平价和全渠道便捷服务”为核心的三大转型战略方向。

例如，围绕核心客群需求，发力自有品牌，以打造差异化商品力。就在本周一，沃尔玛最新宣布，旗下自有品牌“沃集鲜”焕新升级，以全新的品牌理念“简单为鲜，沃集鲜”，以及近千款新品或升级商品亮相，涵盖生鲜、食品、饮料等多个核心品类。

在全面提升商品力的同时，沃尔玛加大对门店升级改造的投入，并积极探索包括社区店在内的全新店型。小食代曾介绍，今年9月，沃尔玛宣布开出了第四家社区店，该店型已在深圳进入规模化落地阶段。

沃尔玛方面多次表示，希望成为顾客的“全渠道购物首选地”。目前，在沃尔玛“全渠道一盘棋”的布局下，大店主打“慢逛”一站式购物，电商提供“极速达”等送货上门服务，社区店成为日常即时补给的“快购”选择。

上调预期

回到今晚发布的业绩，我们来关注下沃尔玛全球表现。

财报显示，第三季度，沃尔玛营收达到1795亿美元，同比增长5.8%，按固定汇率计算增长6.0%；营业利润下降0.2%，主要是因为印度数字支付公司PhonePe为潜在IPO支付了非现金股权激励费用，经调整后的营业利润增长8.0%。调整后每股收益为0.62美元。全球电商销售额强劲增长27%。

“团队取得了又一季度的强劲增长。电商在本季度再次成为亮点。我们正在扩大市场份额，提升配送速度，并有效管理库存。感谢全体员工的努力，我们已做好充分准备，迎接今年的圆满收官，并展望更远的未来。”董明伦表示。

这位掌舵沃尔玛近12年的CEO即将退休。沃尔玛公司日前宣布，董事会已选举现年51岁的John Furner接替59岁的董明伦，前者将自2026年2月1日起担任沃尔玛公司总裁兼首席执行官。Furner也同时获选加入公司董事会，立即生效。

董明伦将于2026年1月31日退休，但将继续留任董事直至下一届年度股东大会，以确保平稳过渡。“能够担任首席执行官，为他们服务，我深感荣幸。我对公司的未来一如既往地充满信心。John已经准备好了，他对我们的业务了如指掌，并且具备引领我们走向未来。我为他和沃尔玛感到无比高兴。”他今天说道。

董明伦表示，不管在任何环境下，沃尔玛都是一项非常出色的业务。“你们目睹过在顾客手头宽裕时，沃尔玛如何占据有利的位置，也见过他们手头紧张时如何投奔我们。如今，我们在提升购物便利性方面的能力更强了，我认为这是一大进展。”

“我们不仅以价格闻名，现在更以更多优势著称，前方的路在我看来还很长，我对公司在新任CEO和这支领导团队带领下所能释放的潜力充满信心，我会为他们加油，并尽我所能提供帮助。”他表示。

Furner今天在会上表示，感激并珍视这个机会。“我对我们的未来感到兴奋。我也期待承担更广泛的责任，作为总裁兼首席执行官为沃尔玛服务。我热爱这家公司，也热爱我们的同事。”

今天，沃尔玛上调2026财年业绩预期。

展望2026财年，沃尔玛将净销售额增长预期上调至4.8%-5.1%，调整后营业利润增长预期上调至4.8%-5.5%（均按固定汇率计算）。调整后每股收益预计为 2.58美元至2.63美元，其中包括0.01美元至0.02美元的汇率不利影响。

晴雨表

对于沃尔玛今晚发布的业绩，外电也给予了高度关注。

今天，彭博指出，沃尔玛公司提高了全年销售预期表明这家全球最大的零售商正在赢得价格敏感型购物者的青睐，也获得更多电商助力。沃尔玛的业绩有望缓解人们对美国业市场降温、企业裁员和物价上涨导致消费者减少支出的担忧。由于沃尔玛规模庞大、覆盖范围广，因此被视为“经济晴雨表”。

彭博也注意到，该季度将是公司首席执行官董明伦（Doug McMillon）领导下的最后一个季度，他计划明年退休。接班人John Furner要致力于引领沃尔玛迈入人工智能时代，并在激烈的市场竞争中继续保持增长。

华尔街日报指出，沃尔玛的财报显示，即使（美国）消费者对形势仍感到担忧，并且多年来一直面临物价上涨的困境，但只要他们认为物有所值，就会继续消费。其上季强劲的销售数据印证了多年来形成的零售趋势：能以优惠价格提供必需品，还能提供相对便利性的零售商，正在击败竞争对手。

CNBC今天引述接受其专访的首席财务官John David Rainey说，部分顾客选择沃尔玛是为了“追求速度”。这家零售商现在可以在3小时内将商品从门店送到美国约95%的家庭。顾客甚至会选择加急配送，以便在1到3小时内送达，与这些加急配送相关的收入同比增长了70%。

路透则关注沃尔玛将于12月9日将股票交易所上市地点转至纳斯达克，认为这是在人工智能推动下发生的。近年来，纳斯达克凭借对科技公司的强大吸引力和更灵活的上市要求，在上市数量上击败了纽约证券交易所。

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